一方、これらの銘柄を基礎資産とし、カバードコール戦略を活用する超高配当上場投資信託（ETF）は低い成果を上げていることが明らかになった。
14日（現地時間）、アメリカのニューヨーク証券取引所でコインベースは今年に入って58.68%上昇し394.01ドルで取引を終えた。ストラテジーは同期間に55.73%急騰し451.02ドルで取引を終えた。
しかし、コインベースに投資し、カバードコール戦略で高配当を追求する「イールドマックスコインオプションインカム戦略」（CONY）ETFのトータルリターン基準の収益率は25.86%に過ぎなかった。CONYの株価は今年に入って25.15%下落している。過去1年間の年間配当収益率は129.73%に達しているが、上昇市場で株価収益率を反映できなかったということだ。
ストラテジーを基礎資産とするカバードコールETF「イールドマックスMSTRオプションインカム戦略」（MSTY）も同様の傾向を示した。MSTYのトータルリターン基準の収益率は44.29%にとどまり、株価は今年に入って14.15%下落した。
これはカバードコールETFの構造的特性に起因している。カバードコールETFは基礎資産の上昇余力を一定部分放棄し、コールオプションを売却する方式で運用される。特に単一銘柄に投資するカバードコールETFは、該当銘柄の株価が急落するとETF全体が大きな損失を被る可能性がある。
[チョン・ユジョン記者]
