来年の企業のM&A（合併・買収）動向は、今年よりも消極的になるという見方が支配的である。全方位的な不確実性の拡大が障害となっている雰囲気だ。

ただし、構造調整の風に乗った売却は市場に着実に続くと予想されている。

10日、資本市場プレミアムニュースサービス「毎日経済」の「レーダーM」が国内主要企業50社の財務担当者を対象に実施したアンケート調査によると、来年のM&A市場が今年よりも縮小するという回答が51%で最も多かった。今年よりも活性化するという回答は18.4%にとどまった。

金利引き下げにより資金調達により好意的な環境が整ったにもかかわらず、国内外の不確実性の高まりにより企業が積極的なM&Aをためらっているようだ。

ただし、一部の大企業を中心に非主力事業や非営業資産を大胆に処分しようとする動きが、一定程度M&A市場に活気をもたらす可能性があるとの分析も出ている。

資金事情の悪化による信用格付けの低下傾向が来年も続くという回答が93.9%に達した点もこれを裏付けている。

実際、来年のM&A活性化を促す要因を尋ねる質問（2つ選択）に対して「景気後退による限界企業の増加による非自発的構造調整の拡大」と「企業の自発的構造調整の拡大」という回答がそれぞれ70.6%と50%で最も多かった。今年だけでも、アジア全域のプライベートエクイティファンド（PEF）運用会社アフィニティエクイティパートナーズのロッテレンタル買収、国内PEF運用会社ハン＆カンパニーのSKスペシャリティ買収といった「兆単位」の大企業子会社取引が続いた。

投資銀行（IB）業界の高位関係者は「コロナ19以降のM&A市場の問題点の一つは、バリュエーションが十分に下がらず、売り手と買い手の間に視点の違いが大きかった点」とし、「今年第4四半期からバリュエーション調整が行われたことが、来年第1四半期からM&A市場を買い手優位に形成する見通し」と指摘した。そして「ウォンに対するドル高により流動性が豊富な外国系大手PEF運用会社が取引を主導する見込みだ」と説明した。

来年のM&A市場で最も目立つ業界リーダー（3名以内の複数回答）としては、鄭義宣現代自動車グループ会長（59.2%）が最も多くの回答を得た。続いて金勝妍ハンファグループ会長（30.6%）、崔泰源SKグループ会長（28.6%）の順だった。



※アンケート調査参加企業：金虎石油化学、ネクソン、大韓航空、斗山、東元産業、ロッテ観光開発、ロッテショッピング、富永、ビバリパブリカ（トス）、サムスンSDS、サムスンバイオロジクス、サムスン電子、三千里、新世界インターナショナル、新永、ソカー、NCソフト、イーマート、済州航空、中興建設、カカオ、コオロング、ポスコE&C、ポスコフューチャーM、ポスコホールディングス、ハリム持株、ハンファソリューション、ハンファエアロスペース、現代自動車、現代製鉄、現代GFホールディングス、CJフードビル、DLイーエヌシー、GS、GS建設、HD韓国造船海洋、HLホールディングス、KT、KT&G、LG CNS、LGディスプレイ、LGエネルギーソリューション、LGイノテック、LG化学、LS電線、SKスクエア、SKエコプラント、SKイノベーション、SKテレコム、SPC



[ウ・スミン記者 / ホン・スンビン記者]